Criado como um veículo médio de combate da nova Wehrmacht, o Pz.Kpfw.III auxiliaria o irmão mais pesado(Pz.Kpfw.IV) nas ação de blitzrieg, sendo um carro veloz, razoavelmente armado e com uma blindagem leve. Já na campanha da França, os Panzer III sentiram que precisavam de melhorias substanciais em poder de fogo e blindagem, pois não eram capaz de penetrar as blindagens de muitos veículos franceses e britânicos ao passo que eram perfurados com facilidade pelas armas das viaturas inimigas e pelos canhões antitanque. As táticas avançadas alemãs, a comunicação via rádio de todas as unidades e o guarda-chuva da Luftwaffe salvaram as panzertruppen de se meterem em sérios problemas. Mesmo assim essa campanha, a dos Bálcãs e do Norte da África demonstraram a necessidade de que upgrades precisavam ser levados à cabo no chassi dos Panzer III.
A versão M embora fosse nova de fábrica(350 viaturas foram montadas entre '42 e '43) basicamente eram carros Ausf.L com o sistema de vedação do Tauchpanzer III(elevando a capacidade de transpor obstáculos subaquáticos de até 1,3m de profundidade) e um novo método de lançamento de cortinas de fumaça(em vez de usar o que se valia do sistema de escapamento, havia 2 lançadores triplos NbK de cada lado da torre). A arma principal continuou sendo o KwK39 L/60 de 50mm complementado por duas MG34. Os últimos 100 carro foram modificados para receberem um lança-chamas Flammenwerfer 42, sendo denominados Flammpanzer III.
O medelo viu combate até ser suplantado pelos Pz.Kpfw.IV e Pz.Kpfw.V, sendo que muitos desses carros foram convertidos para StuG.III e Pz.Kpfw.III Ausf.N.
